Giełda wprowadziła „stopniową” korektę standardów marż i limitów dziennych wahań cen. Uczestnicy rynku wzywali do zabezpieczania się lekkimi pozycjami.
Cztery giełdy kontraktów terminowych ogłosiły wprowadzenie środków kontroli ryzyka podczas święta pierwszego maja.
Zgodnie z komunikatem Dalian Commodity Exchange, począwszy od rozliczenia we wtorek, 29 kwietnia 2025 r., limit-górny i górny limit-wahań w handlu kontraktami terminowymi na rudę żelaza (805, -22,00, -2,66%) zostaną skorygowane do 10%, a poziom marży handlowej do 12%; dla kontraktów futures na koks (2232, -47,00, -2,06%) wahania obrotów limitu-w górę i limitu-w dół zostaną skorygowane do 9%, a poziom marży handlowej pozostanie niezmieniony; dla kontraktów futures na węgiel koksowy (1556, -15,00, -0,95%), wahania obrotów limitu-w górę i w dół limitu- zostaną skorygowane do 9%, a poziom marży handlowej zostanie skorygowany do 13%; dla soi żółtej (4521, -21,00, -0,46%) nie. 1, żółtej soi nr. 2, mączki sojowej (3111, 18,00, 0,58%), oleju sojowego (7630, 36,00, 0,47%), liniowa niska-gęstość kontrakty terminowe na polietylen, polipropylen i polichlorek winylu, wahania w handlu limitem-w górę i limitem-w dół zostaną skorygowane do 8%, a poziom marży handlowej zostanie skorygowany do 9%; w przypadku kontraktów futures na olej palmowy (7878, 112,00, 1,44%) wahania w handlu limitem{{69}w górę i w dół-limitu zostaną skorygowane do 9%, a poziom marży handlowej zostanie skorygowany do 10%; dla kontraktów futures na kukurydzę (2388, 9,00, 0,38%) i jaja (3976, -26,00, -0,65%) wahania obrotów z limitem i limitem zostaną skorygowane do 7%, a poziom marży handlowej zostanie skorygowany do 8%; dla kontraktów terminowych na skrobię kukurydzianą (2828, -1,00, -0,04%), wahania obrotów z limitem w górę i w dół zostaną skorygowane do 6%, a poziom marży handlowej zostanie skorygowany do 7%; w przypadku kontraktów futures na wieprzowinę na żywo wahania obrotów z limitem w górę i w dół zostaną skorygowane do 7%, a poziom marży handlowej zostanie skorygowany do 9%; dla kontraktów terminowych na glikol etylenowy (4641, -57,00, -1,21%), styren i gaz płynny, wahania obrotów z limitem w górę i w dół zostaną skorygowane do 10%, a poziom marży handlowej zostanie skorygowany do 11%; w przypadku pozostałych kontraktów terminowych wahania obrotów z limitem i w dół oraz poziom marży handlowej pozostaną niezmienione.
Po wznowieniu handlu we wtorek, 6 maja 2025 r., począwszy od rozliczenia pierwszego dnia sesyjnego, kiedy kontrakt na największą pozycję dla każdego rodzaju towaru nie wykazywał żadnego handlu z limitem-w górę lub limitem-w dół i nie były dostępne notowania ciągłe, należy dokonać następujących korekt:
Limity wahań i wymogi depozytowe dla kontraktów terminowych na rudę żelaza, koks, węgiel koksujący, soję żółtą nr. 1, soję żółtą nr. 2, śrutę sojową, olej sojowy, olej palmowy, kukurydzę, skrobię kukurydzianą, jaja, żywe świnie, liniowy polietylen o małej-gęstości, polipropylen, polichlorek winylu, glikol etylenowy, styren i gaz płynny będą przywrócony do standardów sprzed wakacji. Limity wahań i wymogi depozytowe dla pozostałych kontraktów futures pozostaną niezmienione.
Zgodnie z komunikatem Szanghajskiej Giełdy Futures, z chwilą rozliczenia zamknięcia we wtorek, 29 kwietnia 2025 r., limity wahań dla kontraktów futures na pręty zbrojeniowe (3487, -54,00, -1,52%), kręgi walcowane na gorąco i stal nierdzewną zostaną skorygowane do 8%; wskaźnik marży dla transakcji zabezpieczających zostanie skorygowany do 9%, a wskaźnik marży dla transakcji spekulacyjnych zostanie dostosowany do 10%. Dla kontraktów terminowych na aluminium, cynk, ołów, tlenek glinu, walcówkę (3623, -55,00, -1,50%) i celulozę (5686, -32,00, -0,56%) limity wahań zostaną dostosowane do 9%, wskaźnik marży dla transakcji zabezpieczających zostanie dostosowany do 10%, a wskaźnik marży dla transakcji spekulacyjnych zostanie dostosowany do 11%. Dla kontraktu terminowego na miedź limity wahań zostaną dostosowane do 10%, wskaźnik marży dla transakcji zabezpieczających zostanie dostosowany do 11%, a wskaźnik marży dla transakcji spekulacyjnych zostanie dostosowany do 12%. Dla kontraktu futures na kauczuk naturalny (14750, -20,00, -0,14%) limity wahań zostaną dostosowane do 11%, wskaźnik marży dla transakcji zabezpieczających zostanie dostosowany do 12%, a wskaźnik marży dla transakcji spekulacyjnych zostanie dostosowany do 13%. Dla kontraktów terminowych na olej opałowy (3495, -7,00, -0,20%), asfalt naftowy (3609, -13,00, -0,36%), kauczuk butadienowy, nikiel i cynę limity wahań zostaną dostosowane do 12%, wskaźnik marży dla transakcji zabezpieczających zostanie dostosowany do 13%, a wskaźnik marży dla transakcji spekulacyjnych zostanie dostosowany do 14%. Dla kontraktu futures na srebro (8131, -9,00, -0,11%) limity wahań zostaną dostosowane do 13%, wskaźnik marży dla transakcji zabezpieczających zostanie dostosowany do 14%, a wskaźnik marży dla transakcji spekulacyjnych zostanie dostosowany do 15%. Dla kontraktów terminowych na złoto (582, 8,80, 1,54%) limity wahań zostaną dostosowane do 14%, wskaźnik marży dla transakcji zabezpieczających zostanie dostosowany do 15%, a wskaźnik marży dla transakcji spekulacyjnych zostanie dostosowany do 16%. Jeżeli wystąpią okoliczności określone w art. 12 „Środków kontroli ryzyka na giełdzie kontraktów futures w Szanghaju”, powyższe wskaźniki marży i limity wahań zostaną odpowiednio dostosowane.
Po notowaniach we wtorek 6 maja 2025 r. limity wzrostów i obniżek oraz wskaźniki marży dla obrotu zostaną skorygowane w następujący sposób: Limit wzrostów i obniżek dla kontraktów terminowych na złoto zostanie dostosowany do 12%; wskaźnik marży dla transakcji zabezpieczających zostanie skorygowany do 13%; a wskaźnik marży dla transakcji spekulacyjnych zostanie skorygowany do 14%. Limity wzrostów i obniżek oraz wskaźniki marży dla pozostałych kontraktów terminowych zostaną przywrócone do pierwotnego poziomu. Pozostałe kwestie dotyczące limitów wzrostu i spadku oraz wskaźników marży będą realizowane zgodnie z „Środkami zarządzania kontrolą ryzyka na giełdzie kontraktów terminowych w Szanghaju”. Wszystkie odpowiednie jednostki powinny wykonać dobrą robotę w zakresie zapobiegania ryzyku i zapewniania stabilności rynku i płynnych dostaw.
Zgodnie z komunikatem Zhengzhou Commodity Exchange, według rozliczenia w dniu 29 kwietnia 2025 r., standardy marży w obrocie śrutą rzepakową (2479, 38,00, 1,56%), olejem rzepakowym (8340, 2,00, 0,02%), jabłkami (6987, 33,00, 0,47%), szkłem (1439, -10,00, -0,69%), a kontrakty terminowe na sodę kalcynowaną wyniosą 12%, z limitem wahań wynoszącym 10%. Wśród nich standard marży dla kontraktu futures na jabłka 2505 wynosi 13%. Normy marży dla cukru (6128, -19,00, -0,31%), bawełny (14690, -40,00, -0,27%), orzeszków ziemnych, PTA (5834, -4,00, -0,07%), metanolu (2529, -33,00, -1,29%), żelazokrzemu (6672, -28,00, -0,42%), mangan-krzem (7126, -152,00, -2,09%), mocznik, PX0 > p-ksylen i soda kaustyczna wyniosą 10%, z limitem wahań 9%. Standardy marży dla kontraktów terminowych na krótkie włókna i chipy butelkowe będą wynosić 9%, z limitem wahań wynoszącym 8%. Standard marży dla kontraktu terminowego na przędzę bawełnianą (20235, -80,00, -0,39%) wyniesie 7%, z limitem wahań wynoszącym 6%.
Po wznowieniu handlu w dniu 6 maja 2025 r., począwszy od rozliczenia pierwszego dnia obrotu, w którym największy kontrakt pozycyjny danej odmiany nie był świadkiem jednostronnego-rynku ze względu na limit-w górę lub limit-w dół, standardowa marża handlowa dla kontraktów terminowych na sodę kalcynowaną została ustalona na poziomie 9%, przy czym zakres wahań limitu-w górę lub limit-w dół wynosi 8%; standardową marżę handlową dla kontraktów terminowych na żelazo krzem ustalono na 8%, przy czym zakres wahań limitu-w górę i w dół-wyniósł 7%; oraz standardy marży handlowej i ograniczające-w górę lub w dół-zakresy wahań dla innych kontraktów futures zostały przywrócone do poziomów sprzed korekty.
Zgodnie z komunikatem Giełdy Futures w Guangdong, począwszy od rozliczenia we wtorek, 29 kwietnia 2025 r., limit wahań wzrostów i spadków kontraktów futures na krzem przemysłowy zostanie skorygowany do 8%; standard marży spekulacyjnej zostanie dostosowany do 10%; a standard marży handlowej zabezpieczającej zostanie skorygowany do 9%. Dla kontraktu futures na polikrzem limit wahań wzrostów i spadków zostanie skorygowany do 9%; standard marży spekulacyjnej zostanie dostosowany do 11%; a standard marży handlowej zabezpieczającej zostanie skorygowany do 10%. Dla kontraktu terminowego na węglan litu limit wahań wzrostów i spadków zostanie skorygowany do 10%; standard marży spekulacyjnej zostanie dostosowany do 12%; a standard marży handlowej zabezpieczającej zostanie skorygowany do 11%.
Po wznowieniu notowań we wtorek 6 maja 2025 r., począwszy od rozliczenia pierwszego dnia sesyjnego, w którym największy kontrakt pozycyjny każdej odmiany kontraktów terminowych nie wykazał żadnych-ciągłych notowań w zakresie limitu-górnego i limitowego-dolnego, limity wahań kontraktów terminowych ww.-odmian, standardy marży spekulacyjnej oraz standardy marży handlowej zabezpieczającej zostaną przywrócone do poziomów sprzed korekty.
Z punktu widzenia harmonogramu notowań w środę 30 kwietnia 2025 r. nie będzie notowań jednodniowych. Od czwartku 1 maja 2025 r. do poniedziałku 5 maja 2025 r. rynek będzie zamknięty. Od wtorku 6 maja 2025 r. w godzinach od 08:55 do 09:00 wszystkie kontrakty futures i opcje będą prowadzone w ramach licytacji zbiorczych. Handel nocny zostanie wznowiony tej samej nocy.
Analitycy rynku: Inwestorzy muszą właściwie zarządzać swoimi pozycjami i depozytami zabezpieczającymi.
Reporter dowiedział się, że w tym roku długość urlopu z okazji Święta Pracy została wydłużona z dotychczasowych trzech do pięciu dni. W odpowiedzi na tę zmianę Giełda Kontraktów Terminowych zachowała szczególną ostrożność w zakresie środków kontroli ryzyka, aby poradzić sobie ze zwiększoną niepewnością rynku w dłuższym okresie. Generalnie podniósł poziom marży handlowej i zakres limitu wahań.
„Biorąc pod uwagę złożoną i niestabilną obecną sytuację w kraju i za granicą oraz liczne niepewne czynniki wpływające na funkcjonowanie rynku, Giełda Kontraktów Terminowych dokonała dokładniejszych szacunków ryzyka i przyjęła bardziej rygorystyczne środki kontroli ryzyka”. Ji Kang, profesor wizytujący na Uniwersytecie Xi'an Jiaotong, powiedział. W porównaniu ze środkami kontroli ryzyka przyjętymi w okresie Święta Pracy lub innych ważnych świąt w ciągu ostatnich kilku lat, dostosowywanie poziomu marży handlowej i zakresu limitów wahań pozostaje główną metodą kontroli ryzyka stosowaną przez Giełdę Kontraktów Terminowych. Środki te charakteryzują się dobrą skutecznością i stabilnością, a uczestnicy rynku muszą zwracać większą uwagę na zapobieganie ryzyku.
W porównaniu z tym samym okresem w latach poprzednich największa zmiana w środkach kontroli ryzyka giełdy w okresie świątecznym znajduje odzwierciedlenie w rozszerzeniu zakresu korekty współczynnika marży dla niektórych-produktów wysokiego ryzyka. Gu Jiannan, zastępca dyrektora generalnego Research Institute of Haitong Futures, powiedział, że biorąc za przykład kontrakty terminowe na złoto, standard marży spekulacyjnej został podniesiony do 16% w 2025 r. (13% w 2023 r.), a zakres limitów wahań został skorygowany z 11% do 14%. Zakres regulacji jest stosunkowo duży. Ponadto, w związku ze znacznymi wahaniami międzynarodowych cen ropy naftowej, znacząco ulepszono także środki kontroli ryzyka dla produktów energetycznych i chemicznych. Przykładowo podniesiono standard marży dla kontraktów terminowych na olej opałowy z 9% do 14% (12% w 2023 r.), a zakres limitu wahań skorygowano z 8% do 12%.
Jing Quan uważa, że podczas tegorocznego Święta Pracy mogą wystąpić nietypowe wahania na rynkach zagranicznych, które mogą w konsekwencji wpłynąć na krajowy rynek kontraktów terminowych. „Z jednej strony niepewność międzynarodowej sytuacji geopolitycznej może wywołać na rynku poczucie awersji do ryzyka, co doprowadzi do wzmożonych wahań na rynku, z drugiej strony, istotne znaczenie dla rynku mogą mieć także publikowane w okresie wakacyjnym dane makroekonomiczne zarówno w kraju, jak i za granicą” – powiedział.
Reporter dowiedział się, że od 2025 r. światowy krajobraz polityczno-gospodarczy ulega coraz szybszym przekształceniom. Polityka taryfowa administracji Trumpa nieustannie zakłóca rynek, spychając indeks dolara amerykańskiego do najniższego poziomu od prawie trzech lat i podnosząc stosunek złota do srebra do nowego najwyższego poziomu od czasu pandemii. Zmienność towarów znacznie wzrosła.
Z niecierpliwością czekając na Święto Pracy, Gu Jiannan przypomina inwestorom, aby zwracali szczególną uwagę na dwa główne czynniki ryzyka. Pierwszą z nich jest polityka celna Stanów Zjednoczonych. Choć Trump w ostatnim czasie sygnalizował rozpoczęcie negocjacji w ramach mechanizmu stopniowanych ceł, nadal istnieje ryzyko dynamicznego dostosowywania stawek podatkowych. Inwestorzy muszą zachować czujność ze względu na możliwość nałożenia przez Stany Zjednoczone ceł na strategiczne gałęzie przemysłu, takie jak półprzewodniki i nowe pojazdy energetyczne. Drugie to kluczowe okno weryfikacji ścieżki polityki Rezerwy Federalnej. Opublikowany 1 maja wskaźnik PMI dla przemysłu ISM, będący wiodącym wskaźnikiem gospodarczym, spadł już od marca poniżej 50; co ważniejsze, dane-o zatrudnieniu poza rolnictwem z 2 maja. Jeżeli dane będą niższe od oczekiwań, może to wzmocnić oczekiwania rynku na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w czerwcu.
Jego zdaniem należy kompleksowo ocenić własną tolerancję na ryzyko, dostosować strategie do charakterystyki produktów, a przede wszystkim zadbać o bezpieczeństwo środków, aby uniknąć nieoczekiwanych strat na skutek zmian płynności lub polityki.
Jeśli chodzi o konkretną operację, inwestorzy muszą odpowiednio zarządzać swoimi pozycjami i depozytem zabezpieczającym, oceniać ryzyko związane ze swoimi inwestycjami i rezerwować wystarczające środki. W przypadku aktywów o wysokiej-marży, takich jak złoto i ropa naftowa (607, -8,60, -1,40%), powinni oni najpierw zmniejszyć swoje pozycje, aby uniknąć konieczności likwidacji z powodu niewystarczających środków, a następnie uzupełnić środki na swoim koncie z wyprzedzeniem zgodnie ze skorygowanym współczynnikiem marży giełdowej. Aby uniknąć ryzyka wynikającego z wahań na rynkach zagranicznych, inwestorzy mogą utrzymywać lekką pozycję lub zająć krótką pozycję w czasie wakacji, szczególnie w przypadku aktywów silnie skorelowanych z rynkami zagranicznymi, takich jak ropa naftowa, złoto, srebro i miedź, mogą zmniejszyć swoją ekspozycję. powiedział Gu Jiannan.
Poza tym Jing Quan zasugerował również, że inwestorzy powinni uważnie monitorować krajowe i międzynarodowe warunki makroekonomiczne, zmiany polityki i dynamikę rynku powiązanych produktów oraz szybko dostosowywać swoje strategie inwestycyjne. „W szczególności muszą zwracać szczególną uwagę na trendy odpowiednich produktów na giełdach walutowych, śledzić krajowe i międzynarodowe dane makroekonomiczne, szybko analizować wpływ danych na rynek, a także na bieżąco śledzić dynamikę rynku międzynarodowego, zwłaszcza zmiany międzynarodowej sytuacji geopolitycznej. Wszystko to może wywołać nastroje-awersji do ryzyka rynkowego” – powiedział.